在两周前走出“全金属怒潮”后，金银铜等贵金属在上周未能延续涨势。但商场预期，在再通胀交游重燃、巨额商品超等周期未终结的布景下贱妇汤加丽，贵金属后续仍然有飞腾空间。

其中，铝成为了又一个遭逼空的贵金属。

再通胀交游、巨额商品超等周期下仍看涨

上周，各人贵金属因好意思联储降息预期降温再度受创，在好意思元反弹之际，金银铜集体回吐此前涨幅。其中，金价在上周周初创历史新高后，全周跌超3%，创八个月最大周跌幅。伦铜全周累跌3.2%，伦镍全周累跌近4%。

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5月27日，因中东地缘场所的最新情况，现货黄金盘初轰动飞腾，一度波及2340关隘，午间交投于2347.30隔壁。尽管各人央行购买和健硕的亚洲需求会为黄金创造始终飞腾趋势，但围绕好意思联储货币政策的不笃定性本周将延续产生高大的短期波动。

FXTM商场分析司理奥图努加（Lukman Otunuga）对第一财经记者透露，“由于交游员目下预期好意思联储在2024年仅会降息一次，走势的天秤本周仍可能会转向成心于空头的场地。”他补充谈，在现时环境下，黄金商场将对畴昔一周的通胀数据稀奇明锐。好意思联储最敬重的通胀蓄意——中枢个东谈主滥用开销指数 (PCE) 将于5月31日公布。“价钱压力降温的迹象有可能重燃好意思联储降息的但愿，从而推高金价。反之可能会对好意思联储降息预期变成另一次打击，进一步压低金价。从本事面来看，下行势头可能将金价推向2300好意思元的复古位以致更低。要念念让多头重回商场，可能需要金价回到2385好意思元上方。”他称。

FXStreet的分析师森格泽（Eren Sengezer）也称，3月中枢PCE物价指数环比飞腾0.3%。如若4月该数据环比增幅达到0.4%或更高，可能会生长好意思联储9月不会降息的预期，并在周末前进一步提振好意思元打压金价。而如若该指数升幅达到或低于0.2%，可能会重振商场对通胀下降进展的乐不雅情谊，并推进金价走高。此外，5月30日（本周四），好意思国经济分析局（BEA）将发布第一季度国内分娩总值（GDP）的修恐怕。对这一数据的积极修正也可能会复古好意思元，不利于黄金。

在Kitco News黄金访问中贱妇汤加丽，华尔街分析师和散户投资者对本周黄金价钱的走势产生了显贵不对。摄取访问的14位华尔街分析师中，有21%瞻望金价将飞腾，57%预测金价将下落，而21%以为金价将横盘整理。在线访问中的195名散户投资者则浮现出更多的看涨情谊，其中48%瞻望金价将飞腾，26%预测金价将走低，21%瞻望金价将看护区间波动。

不论短线若何不对，华尔市井场东谈主士仍然更矜恤贵金属的始终情况。在他们看来，巨额商品基本面仍然健硕，他们有信心贵金属将规复创记载的涨势。

富国银行的什物质产投资政策主宰拉佛吉（John LaForge）称：“咱们目下仍澄澈地处在4年前运转的巨额商品超等周期中，各巨额商品还能有6~10年处于该周期下，届时，各巨额商品将出现果真超健硕的阐扬。”

这种乐不雅情谊在华尔街越来越受接待。“有根由信服‘伟大的通胀交游’有更大的运行空间。”BTIG的首席商场本事员克瑞斯基（Jonathan Krinsky）称，“最近白银相对阐扬优于黄金，也透露着健硕、健康的贵金属牛市。”基于此，他仍然看好黄金，以为黄金尚未达到本轮最终高点。”

本年于今，黄金期货飞腾了12%，而白银期货同期的涨幅为27%。铜在2024年的阐扬优于黄金和白银，主要收获于投资者押注铜将在可再生能源转型和电动汽车兴起的过渡中施展关节作用。除了近期的逼空交游助推外，好意思国银行的贵金属霸术主宰韦德米尔（Michael Widmer）称，从基本面来看，铜看起来也“稀奇健硕”，投资者应该足下任何铜价疏通的时机，当作买入契机。“我以为铜商场的结构性牛市仍然存在，这是一个强硬的逢低买入商场。”他和他的团队瞻望，到2025年，铜价将从目下的水平再飞腾高出25%，达到12000好意思元/吨的平均水平。此外，关于但愿加入并看涨贵金属的其他商场投资者来说，好意思国银即将Antofagasta Plc（ANTO.L）、Freeport McMoRan（FCX）和Teck Resources（Teck）列为其首选铜有关交游企业，将Franco Nevada（FNV）和Wheaton Precious（WPM）列为保举的黄金交游类企业。

德银首席好意思国经济学家录兹提（Matthew Luzzetti）在最新一期音频博文均共享了对经济出路的概念并强调，好意思国经济增长出路也仍将支抓对巨额商品的健硕需乞降走势。WisdomTree的霸术总监萨尔（Nitesh Shah）则更强调列国央行需求的作用。他称，瞻望列国官方部门的需求将复古包括黄金在内的贵金属价钱延续飞腾。“列国央行在寻务已毕储备多元化时仍会收拢契机，在可能的情况下折价购买黄金。这为商场提供了坚实复古，私东谈主投资者跟从加入仅仅时刻问题。”他称。

铝成为又一个逼空主张

在贵金属商场全体回调之时，铝却在上周末成为商场矜恤的新逼空主张。5月25日，据报谈，巨额商品买卖巨头托克集团（Trafigura）最近几周向伦敦金属交游所（LME）大量录用铝，透露其对铝价畴昔走势的悲不雅预期。但与此同期，包括摩根大通、花旗集团和Squarepoint本钱在内的多家华尔街机构已运转买入这些铝库存，押注铝价飞腾。

在夙昔一年中，托克在巴生港蓄积了大量铝库存，部分原因是其与印度供应商Vedanta等坚硬了大量契约。时时，蓄积大量库存的买卖商会看到契机，通过买家谱付的什物溢价普及LME订价的部分来赚钱。当需求高出供适时，跟着铝的骨子滥用者提真金不怕火库存中的金属，特定地点的溢价时常会飞腾。然则，在夙昔两周内，托克俄顷将概况65万吨铝登记到LME，导致仓储凭据数目大增，这是27年来最大的单日登记行为。这被商场解读为，托克看跌铝价。由于什物商场交游疲软，托克可能以为在LME上出售这些金属，并从畴昔悉数者那儿收取部分仓储费是赚钱最快、最成心可图的面容。

但华尔街投行和对冲基金们则抓相悖不雅点，并飞速从LME购入这些铝，并苦求提真金不怕火。这一博弈效果目下是，看多铝的不雅点正迟缓获取越来越多的支抓。此前，3月中旬时，LME的投资者宽广看跌铝价，而目下他们却转向看涨，对铝价飞腾的预期达到了两年来的最高水平。这背后主要原因是，在各人产量受限以及中国和印度需求增长的预期下，商场瞻望本年下半年，铝也将濒临供应垂死。

目下针对铝的新一轮逼空大战中，跟着LME针对库存积压引入要领终结，加之马来西亚巴生港出现的长队照旧让部分买家除去了他们的提真金不怕火苦求，商场局势变得愈加复杂。不论若何，自托克运转录用什物铝以来，LME的铝价已涨约4%。此前，在力拓集团就澳洲两家氧化铝工场的发货问题告示不成抗力之后，铝价更一度达到23个月高位。

目下，逼空方暂时占据上风，但针对铝的博弈仍未终结。

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